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2025年加密貨幣是牛市還是熊市:接下來會發生什么?

來源:淺藍攻略網時間:2025-03-05 18:16 作者:小藍整合

你敢相信嗎?比特幣目前已確認進入牛市，但市場情緒尚未達到過去周期頂部時的狂熱水平。鏈上數據表明仍有上漲空間，但市場上部分投資者已開始獲利了結。

聽起來你在上一輪牛市經歷了一次痛苦的抉擇。當ETH從$4.3K跌到$2.15K時，你選擇了清倉，但隨后市場又經歷了一輪新的上漲。這次牛市你是否有不同的策略?還是仍然會根據類似的跌幅來調整持倉?

我在牛市中感到非常疲憊，不停地研究和工作，沒有休息。當時精神上已經精疲力盡，我只想它停下來。當我的投資組合下跌50%時，我以為這是熊市的開始，于是賣出了，感到了一絲輕松。

然后，ETH進行了修正，并且上漲了125%，達到了$4.8K。我雖然被邊緣化了，但至少通過穩定幣獲得了不錯的收益。

我覺得我們現在正處于一個類似的階段，但這次我感覺精神上更強大了。所以我緊緊抱住我的資產，等待市場恢復。

但如果我錯了，實際上這是熊市怎么辦?

恐懼主導了市場情緒：特朗普的關稅，股市創歷史新高可能會大跌，帶著加密貨幣一起下行。然后，你看到沃倫·巴菲特手里有很多現金（也許他知道你不知道的事情）。X平臺上的聰明人發布末日言論，聲稱這是結束。

地獄鎮。

鑒于此，我拒絕被FUD壓倒，想要與大家講解市場圖表和見解，供你參考。

比特幣仍然處于牛市嗎?

以下儀表板來自CryptoQuant，用于判斷比特幣的價格是被高估（昂貴）還是被低估（便宜）。

MVRV Z-Score

它根據歷史趨勢顯示比特幣何時被高估（紅區）或低估（綠區）。

比特幣并未處于高估區，但遠高于低估水平。
上漲空間仍然存在，但我們處于市場周期的中期，而非初期。

NUPL（凈未實現利潤/損失）

NUPL衡量市場是否處于恐懼、樂觀或狂熱狀態，基于未實現的利潤。

目前處于樂觀/否認階段（約0.48），這意味著大多數持有者處于盈利狀態。
從歷史上看，貪婪/狂熱（超過0.6）通常預示著市場頂部。

長期持有者SOPR（已花費輸出利潤比率）

SOPR跟蹤長期持有者是否在盈利或虧損時賣出。值大于1表示有獲利了結的行為。

目前為1.5，意味著長期持有者正在獲利了結，但并不激進。
在健康的上漲趨勢中，持續的賣出行為大于1是正常的。

CryptoQuant盈虧指數

該指數結合了MVRV、NUPL和SOPR，用于評估整體市場估值。

高于其365日移動平均線，確認了牛市的延續。
當突破1.0時，意味著有周期頂部形成的風險。

CryptoQuant 比特幣牛市-熊市周期指標

如果你只持續關注一個比特幣持有者儀表板，那就選擇這個。這一動量指標通過盈虧指數追蹤牛市和熊市周期。

比特幣穩固處于牛市區域（橙色），確認了強勁的上漲趨勢。
尚未進入過熱的牛市區域（紅色），該區域通常標志著周期頂部。

簡而言之 – 下一步是什么?

比特幣正處于牛市的中期。
持有者正在獲利了結，但尚未出現極端的狂熱情緒。
在過度高估之前，價格仍有上漲空間。

如果歷史重演，比特幣在達到主要周期頂部之前仍有上漲空間。

有趣的是，CZ在X上分享的圖表正是我對我們接下來走向的看法：

比特幣已確認處于牛市，但我們尚未達到過去周期頂部時出現的狂熱水平。鏈上數據表明仍有上漲空間，但部分獲利了結正在發生。

山寨幣：需要考慮什么?

強勁的投機指數衡量山寨幣是否在多個時間框架上跑贏比特幣。

目前處于低水平（約0.0-0.2），意味著比特幣的表現優于大多數山寨幣。
歷史上，山寨幣的反彈通常發生在低投機水平之后。

這與Aylo在X平臺上分享的加密市場廣度圖類似，他表示山寨幣已經觸底，如果比特幣保持強勢，我們可以預期會有反彈。

問題是：應該買哪些山寨幣?我有幾個標準：

短期內沒有大規模的解鎖
產品市場契合度（PMF）
收益分享（代幣回購）是一個很大的加分項

我最有信心的投資是FLUID。這個借貸協議僅幾個月大，但它在DEX交易量上始終挑戰Uniswap。FLUID已經宣布了即將實施的回購計劃。

其他表現良好的山寨幣：

ENA：成功挺過了Bybit黑客事件和多次清算潮。最近以$0.4USD價格融資了1億美元……越來越多的協議和CEX在實施sUSDe讓我對其非?？春?。問題?巨大的ENA解鎖。
$SKY（原$MKR）：Taiki的一篇好文章。

每月回購$3000萬（約占供應量的1.9%）

USDS（原DAI）供應接近歷史最高水平

SPK farming = 更多需求和收入

穩定幣監管可能成為助力

$KMNO：在SOL鏈上主導借貸，TVL達到18億美元，而市值僅為8500萬美元。問題?Solana鏈上的用戶是交易者，而非收益農民。但這隨時可能發生變化。
Sonic的$S：不斷增長的DeFi生態系統（Aave和其他關鍵協議在部署）、2億S代幣空投、良好的用戶體驗、在X上的關注度不斷增長，且沒有大規模的解鎖……
HYPE：在X上有很多關于優秀代幣經濟學和強大社區的討論。
PENDLE：當基本面變得重要，而投機者尋找收益時，Pendle就是去的地方。
AAVE：隨著Aave 3.3升級和強勁的收入，正在進行代幣經濟學的變化。

我還遺漏了什么?

另外，我對即將到來的MegaETH、Monad、Farcaster、Eclipse、Initia、Linea和Polymarket代幣空投非常興奮。

宏觀，宏觀，宏觀

我真的相信比特幣作為數字黃金的故事。我更偏愛比特幣而非黃金，因為它具有自我托管和可轉移的特點。

目前的宏觀環境是比特幣最好的試金石。關稅、戰爭、財政赤字、印鈔……應有盡有。

在我為2025年寫的加密貨幣的真相與謊言博客文章中，我分享了黑石的研究，指出比特幣有時會在大型宏觀事件開始時出現拋售。然而，混亂、動蕩以及潛在的印鈔可能對比特幣來說是看漲的。

我相信現在正是這種情況。特朗普突然做出的偏離既定世界秩序的決定正在引發市場的恐慌。然而，人們很快就會適應這些新的全球現實。

實際上，世界上并沒有什么真正改變的事情會削弱加密貨幣。相反，事實恰恰相反。每天，我們都能看到來自美國證券交易委員會（SEC）的看漲動作——撤回訴訟、提出新的加密貨幣法案，以及政府對加密貨幣的總體積極態度。

但是，Ansem 在這里是對的，當看漲的消息無法推動價格上漲時，那就是看跌的信號。市場需要一些時間來調整。

然而，我希望市場能夠比他對2026/27年看漲預測的時間更快地進行修正。

如果Raoul Pal的圖表和見解是正確的，那么比特幣的價格應該會比2026年更早追趕上全球M2貨幣供應量。

簡而言之，我仍然看漲，并且相信耐心會得到回報。

2025年加密市場牛市與否：多維度剖析

一、基本面分析

（一）宏觀經濟環境

2024年堪稱加密市場發展的關鍵節點，美國比特幣現貨ETF獲批，這一里程碑事件為加密貨幣打開了通往傳統金融市場的大門，吸引了大量機構資金的涌入；美聯儲開啟降息周期，市場流動性增加，為加密市場提供了更為寬松的資金環境；美國政治環境的變化，尤其是特朗普當選帶來的潛在戰略比特幣儲備計劃，進一步激發了市場的樂觀情緒。這些因素共同作用，推動比特幣價格在2024年顯著上漲，特別是在第一季度和年末，比特幣價格屢創新高。

進入2025年，全球經濟雖仍面臨貿易沖突、通脹壓力等不確定性因素，但加密市場在傳統金融體系中的認可度進一步提升。機構對以太坊的積極囤積，以及ETF資金的持續流入，表明加密市場的基本面依然穩固。例如，貝萊德和富達等知名金融機構在以太坊上的布局，彰顯了它們對加密市場未來潛力的堅定信心，也為市場注入了強大的發展動力。

（二）技術與監管發展

比特幣減半效應在2024年已初現端倪，其對市場的長期利好影響仍在持續發酵。減半使得比特幣的稀缺性進一步增強，從歷史數據來看，比特幣在減半后的一段時間內往往伴隨著價格的大幅上漲。與此同時，以太坊及其Layer2生態的日益成熟，為去中心化應用提供了更高效、低成本的解決方案，推動了整個加密生態的繁榮發展。其他公鏈，如BNB鏈，在去中心化交易領域的崛起，也豐富了加密市場的應用場景和投資選擇。

在監管方面，盡管全球范圍內的監管政策仍存在一定的不確定性，但總體趨勢是對加密貨幣的接受度逐步提高。越來越多的國家和地區開始制定明確的監管框架，為加密貨幣的合規發展提供了保障，這也為資金的持續流入奠定了基礎。

（三）資金流入趨勢

從資金流動數據來看，穩定幣總供應量在2024年呈現出顯著增長態勢，達到2110億美元，增幅高達43.8%，且在年末增長速度進一步加快，這一現象充分顯示出資本正在源源不斷地流入加密生態。以太坊ETF自2024年11月以來，每日凈流入資金激增，交易量也創下歷史新高，這強烈暗示著機構資金對加密市場新一輪上漲行情的熱切期待。

然而，當前市場中比特幣的主導地位過于突出，其市占率超過60%，這在一定程度上抑制了山寨幣的流動性傳導。資金過度集中于比特幣，使得山寨幣難以獲得足夠的資金支持，限制了市場全面牛市的爆發，導致市場呈現出一種不均衡的發展態勢。

二、市場情緒分析

（一）當前情緒溫度

近期加密市場的情緒呈現出明顯的分化狀態。部分投資者和分析師，如X上的@Normanrockon，對市場前景持悲觀態度，認為牛市可能已接近尾聲，比特幣價格可能在15萬美元左右見頂，并預計2025年第二季度市場將轉入熊市。他們的觀點主要基于市場的歷史走勢和當前的價格波動情況，認為市場已經經歷了一輪大幅上漲，積累了較高的風險，回調的可能性較大。

而另一部分觀點，如@0xgangWhat，則認為市場周期尚未終結，只是當前的流動性路徑表現異常，啞鈴型市場結構（比特幣和少數資產強勢，山寨幣疲軟）加劇了市場的不確定性?？傮w而言，市場情緒已從2024年的狂熱狀態逐步冷卻，目前處于一種“觀望”和“謹慎”的階段，投資者在決策時更加謹慎，對市場的變化保持高度警惕。

（二）關鍵事件影響

近期一系列黑天鵝事件的突然發生，對加密市場造成了巨大沖擊。X用戶@YUYU8588提到，市場大跌的因素包括知名加密貨幣交易平臺Bybit發生黑客入侵事件，黑客成功竊取了總價值超過15億美元的逾40萬枚ETH和stETH，并將其轉移至未知地址；Infini平臺也遭遇攻擊，疑似近5000萬美元的虛擬貨幣資產被盜。這些安全事件嚴重打擊了投資者的信心，引發了市場的恐慌情緒。

與此同時，美股和港股資金流向的不明朗，也使得加密市場的走勢更加撲朔迷離。比特幣在下跌過程中受到拖累，無法有效帶動市場回暖。短線資金的迅速撤離和抄底者的觀望態度，進一步放大了市場波動的敏感性，使得市場的不確定性進一步增加。

（三）社區共識

通過對X上的投票結果分析可以發現，超過60%的參與者傾向于認為熊市即將來臨，并且“山寨季不再普漲”已成為市場的普遍看法。這清晰地表明，市場對全面牛市的信心嚴重不足，尤其是對中小市值幣種的未來表現持懷疑態度。投資者普遍認為，在當前市場環境下，山寨幣難以像以往牛市中那樣出現全面上漲的行情，投資風險相對較高。

三、交易量分析

（一）交易量波動

回顧2024年，加密貨幣月度交易量均值達到1.47萬億美元，最大值更是高達2.71萬億美元，接近2021年11月的歷史峰值，顯示出市場在2024年的活躍程度。然而，進入2025年，市場交易量出現了明顯的變化。比特幣交易量在92000 - 97000美元區間內持續震蕩，始終未能突破關鍵阻力位96500美元。以太坊和Solana等主流幣的交易量也呈現出疲軟態勢，這一系列數據表明市場動能明顯不足，缺乏足夠的上漲動力。

（二）鏈上數據洞察

鏈上數據為我們提供了深入了解市場的視角。數據顯示，短期持有者（1天 - 1周和1個月 - 3個月）的已實現價格曲線趨于粘合，這是一種不常見的市場現象，通常預示著市場即將面臨方向性選擇。在這種情況下，如果交易量無法有效配合價格突破關鍵阻力位，市場很可能會進一步加劇下跌壓力，陷入更加復雜的市場困境。

（三）流動性特征

當前加密市場的流動性呈現出高度集中的特點，主要集中在比特幣，而山寨幣的交易活躍度則大幅下降。這種“啞鈴型”結構與傳統牛市中“BTC→ETH→公鏈→DApp/Meme”的流動性傳導路徑截然不同，表明資金在當前市場環境下更傾向于選擇避險，而不是進行全面的投機活動。資金的避險偏好使得市場的投資氛圍相對謹慎，限制了市場的全面上漲。

四、綜合判斷

結合以上基本面、市場情緒和交易量等多維度的分析，加密市場是否仍處于牛市存在以下幾種可能性：

（一）牛市尚未結束，但動能減弱

從基本面來看，目前的宏觀經濟環境、技術發展以及資金流入趨勢等因素，依然為比特幣價格在2025年繼續上漲提供了支撐，比特幣價格有可能突破10萬美元甚至更高。然而，由于比特幣的主導地位以及市場流動性的不均衡分布，山寨幣的表現可能會出現嚴重分化，難以出現全面普漲的“山寨季”行情。當前市場可能正處于震蕩筑頂階段，短期內或許會有反彈行情出現，但從中期來看，市場方向仍不明朗，投資者需要密切關注市場變化。

（二）牛市接近尾聲，逐步轉熊

若比特幣價格跌破92000 - 94000美元的關鍵支撐位，且交易量持續萎縮，無法有效放大，這可能標志著市場頂部已經形成，市場情緒將進一步轉向悲觀，加密市場將進入熊市初期。在這種情況下，投資者應及時調整投資策略，降低風險敞口，以避免資產損失。

（三）區間震蕩，等待新變量

當前市場也有可能進入一個不應期，缺乏明確的上漲或下跌趨勢。在這種情況下，市場需要等待新的催化劑出現，如重大監管利好政策的出臺、大型機構的大規模入場等，才能打破當前的僵局，重新明確市場方向。在區間震蕩期間，投資者應保持耐心，密切關注市場動態，等待合適的投資機會。

截至2025年2月26日，加密市場牛市并未完全終結，但已明顯進入高位盤整階段，市場動能顯著減弱?；久骐m然為市場提供了一定的上漲潛力，但市場情緒偏向謹慎，交易量也不足以支撐市場實現全面突破。投資者在當前市場環境下，應密切關注比特幣96500美元的關鍵支撐位以及以太坊ETF的資金流入趨勢。若無重大利好因素刺激，牛市可能在2025年上半年逐步消退，但短期內市場仍存在反彈機會。因此，建議投資者保持靈活的投資策略，密切關注市場新變量的出現，及時調整投資組合，以應對市場的不確定性。