ETH真的不行了嗎?以太坊比不上比特幣Sol了 發生了什么?盡管以太坊受到華爾街的熱情歡迎，但本周期以太幣（ETH）的價格未能與競爭對手的加密貨幣步調一致。隨著加密貨幣市場在周日急劇下跌，根據TradingView的數據，ETH對BTC的兌換比率達到了年度最低點0.041。盡管數字資產，包括ETH，自那時以來已經實現了堅實的復蘇，但該比率在撰寫時仍保持在0.043。

許多人不禁覺得這種趨勢很不尋常。在牛市年份，備受資金流入的主導數字資產從比特幣流向風險更高的小市值資產時，曾經頻繁出現替Token超越比特幣的情況。實際上，在比特幣第一季度的漲勢中，像Solana這樣的替Token以及像PEPE和WIF這樣的模因幣都證明了這一點，只是ETH沒有。

是不是真如網上說的以太坊真的不行了嗎?我給大家詳細介紹下吧！

1.今年的以太坊發生了什么?

按照預期來講，今年的牛市本應該是可以讓以太坊表現輝煌的一年，以太坊今年以來其實也發生了不少值得關注的事件，比如 3 月份坎昆升級完成并實施、6 月份 SEC 結束了對 Ethereum 2.0 的調查（但質押仍未得到明確）、7 月份以太坊現貨 ETF 正式通過。

除此以外，我們通過鏈上數據也能夠發現，自今年的年初以來，以太坊鏈上活動幾乎也增長了四倍左右。如下圖所示。

但總是給人一種感覺：今年的以太坊各方面的表現似乎也都可以，唯獨價格的表現相對比較拉胯。

今年的年初到現在，如果把年初價格與截止撰寫本文時的價格做對比，ETH 的漲幅只有 14%，而 BTC 為 45%，SOL 為 59%。

而如果我們從 ETH/BTC 比率上來看的話，似乎這種對比會更直觀一些，目前該比率的數值為 0.043 附近，幾乎是近一年以來的最低點。如下圖所示。

如果我們繼續看 SOL/ETH 比率的話，似乎也是如此，甚至昨天（8月8日）這個數值還創了 0.064 的歷史新高。如下圖所示。

當然，近期伴隨著以太坊價格問題的還有其他的一些因素，除了宏觀的市場環境影響外，還有比如：來自 Jump Trading 的大量拋售、一批休眠了三年多的錢包正在轉移大量 ETH（有近80萬個ETH、據傳是當年plustoken遺留的錢包地址）......

總之，如果從價格的表現上來看的話，今年以來，ETH 的表現確實不能讓所有人都感到滿意。

3.以太坊無法跟上比特幣或 Solana 的步伐：發生了什么?

財務分析師韋斯利·克雷斯（Wesley Kress）周二在推特上寫道：“這種轉變挑戰了長期以來網絡效應單獨維持以太坊主導地位的信念。以太坊在本周期的表現糟糕，我認為人們正在意識到它不是未來。”

然而，一些其他分析師認為這種悲觀觀點被夸大了。他們表示，時間將是以太坊最好的朋友，尤其是在新的以太坊現貨ETF有時間深入人心的情況下。

“關于這種ETF對價格可能會立即產生的影響存在太多炒作，現在，存在太多的恐慌情緒，”加密貨幣影響者Crypto Kaleo周四表示。他指出，以太坊ETF已經上線12天，這正是比特幣在1月份發布各自的ETF后觸底并反彈所花費的時間。

從理論上講，ETF的推出對以太坊價格是利好消息，因為它使各種機構能夠購買以太坊，而否則可能會受到監管的限制。

然而，根據FarsideUK首席投資官喬納森·比爾（Jonathan Bier）的說法，ETF可能不會給以太坊帶來與比特幣相同程度的成功。

“成功的很大一部分將受到人們和實體將其現有的[以太坊信托]持有轉移到ETF的推動，” 比爾告訴 Decrypt。他表示，相比比特幣，Grayscale的以太坊減持可能更為嚴重，因為投資者出售其以太坊信托股份時需要考慮資本利得稅。

“同時，以太坊投資者比比特幣投資者更不忠誠，” 他補充說道。“以太坊投資者總是在尋找具有最新技術的最新事物。”

在整個年度中，Solana在與網絡活動相關的關鍵指標上超越了以太坊。在7月下旬，Solana首次超過以太坊的總交易費用。

此外，幾個與市場相關的鏈上指標也顯示出投資者在比特幣旁對以太坊的興趣動搖。據CryptoQuant稱，比特幣的“實現市值”——衡量資金流入比特幣的新投資者規模——今年迄今已增加了1870億美元，而以太坊為1270億美元。

“比特幣在某些網絡基本指標上表現超過了以太坊，” CryptoQuant研究主管胡里奧·莫雷諾（Julio Moreno）告訴 Decrypt。“例如，以太坊網絡中的交易數量與比特幣網絡中的交易數量的比率也隨著ETH/BTC價格比率的下降而下降。”

2.那么 ETH 真的就不行了嗎?

長期角度來看，上文及話李話外過往的關于以太坊話題的系列文章中，我們的觀點都是看好以太坊長期發展的。

短期角度來看，以太坊可能確實也面臨一些問題，我們繼續來談論一個可能的點：ETH 的相關性需求在降低。

相比于去年，今年以來諸如 Arbitrum 等 L2 網絡上進行交易的成本費用已經變得非常低。如下圖所示。

某種角度來講，這似乎也對 ETH 的價格多少產生了一些影響（流動性割裂）。如果一個網絡的速度比較快，而且費用也比較便宜，但新需求和創新又不足的時候，那么 Gas 代幣似乎就會失去一些上漲的理由。

而也正是因為對 ETH 的需求降低，導致了本來進入通縮狀態的 ETH，目前的通脹數又變成了正值。如下圖所示。

做個簡單的比喻，假如把 ETH 比作石油，因為之前大家開車都需要加油，新車（新概念）持續地推出，導致石油的價格就會比較貴。但隨著 L2 的大規模普及，L2 好比是更便宜的電動車，現在人人都開電動車的情況下，石油價格也許就會受到一些影響。

當然，也不排除依然有人愿意開汽油車，因為他們會認為汽油車性能更穩、更安全，這里我們不做辯論。這里只是從需求的角度來講，如果一個網絡的 Gas 代幣的相關性需求持續下降，那么必然也會導致其價格的下降。

而這個過程中，同時也給了其他網絡一些新的短期炒作機會，比如號稱速度更快、費用更便宜的 Solana 網絡憑借 MemeCoin 的炒作熱潮使 SOL 代幣變成了一種新的需求。ETH 在 L2 和 SOL 等的分流下，一定程度上就造成了流動性割裂。

總之，如果一個網絡將自己的費用降低了 10 倍，那么對應的，需求也需要增加 10 倍才能彌補上這種平衡。而一旦這種需求流向了其他的地方（比如Solana等），那么對應的網絡代幣價格就可能會出現一些下行的壓力。

從長遠來看，這個領域真的需要有幾百個不同的網絡嗎?還是未來有那么一個或幾個就足夠了，這個需要留給時間去選擇。反正至少在我看來，應用層建設網絡方面，未來有 1 個以太坊基本就夠了，或者再有幾個也可以接受（比如2-3個頭部的 L2、1-2個頭部的 L1），就好比目前 Windows 和 Mac 占據了大部分的市場份額一樣，我們根本就不需要同時有幾百個電腦操作系統。

基于這個角度來看，如果你是短期的目標，那么 ETH 的表現確實不如 SOL。而且，Solana 雖然目前主要是依靠 MemeCoin 炒作起來的，不過接下來像 AI、GameFi、DePin 等熱門賽道也是可以（可能）進行接力炒作的。但小孩子才做選擇，成年人只看利益，如你糾結買 ETH 還是 SOL，那么兩個都去買點就好了。

而如果你是更長期的目標去看問題，那么我更建議的是側重于 ETH 的布局，Ethereum 的整體生態發展更穩健一些。而且目前，ETH 已經有超過 28% 的代幣處于質押狀態（截止撰寫本文時，有 33,650,436 ETH 被質押），接下來除了宏觀的市場環境外，我們需要重點關注的依然是 ETF 資金的流出/流入數據，這也將會成為影響 ETH 價格走向的最重要因素之一，一旦更多的資金（流動性）開始重新流入以太坊，那么勢必也會進一步推動以太坊上的生態發展（DeFi生態、L2相關生態等），由此進一步提升 ETH 代幣的相關性需求。因此，現在依然也是你買入 ETH 的機會之一。

當然，不管是買 ETH 還是 SOL，還是其他的什么幣種，價格的走勢肯定是波動的，不代表你現在買了就可以馬上賺錢，如果你無法接受任何的價格波動，建議不要參與任何的交易，也正如話李話外上一篇文章（8月7日）中提到的那樣：玩不起的局咱不輕易去玩。