摘要

• ETH 價格的長期上漲取決于美國證券交易委員會 (SEC) 批準實物 ETF 的創建和質押，以吸引更多投資者。

• 人工智能的采用和以太坊 Layer-2 的增長必須推動鏈上活動，以恢復網絡的通縮銷毀機制。

然而，2025 年 ETH 創下歷史新高的催化劑仍不確定，尤其是在競爭日益激烈的情況下。

X 用戶 AdrianoFeria 認為，ETH 是“機構多元化的最佳候選者”，因為專業基金經理通過多種現貨交易所交易基金 (ETF) 欣賞“類似水平的監管清晰度和可訪問性”，盡管最近的數據并不特別令人鼓舞。

Pectra 升級提升了可擴展性，為 AI 應用奠定了基礎

2021 年推出的內置銷毀機制曾被譽為ETH貨幣政策的答案，旨在根據網絡需求減少供應增長。然而，通過 rollup 機制將重點轉向可擴展性，在很大程度上抵消了其通縮影響。因此，現在需要鏈上活動大幅增加，以太坊才能再次實現通縮。

以太坊Rollup按 30 天交易量排名。資料來源：L2Beat

最近的 Pectra 升級提升了數據傳輸效率，為增強可擴展性奠定了基礎。根據 L2beat 的數據，二層網絡活動環比增長了 23%，Base 網絡在 30 天內以 2.442 億筆交易的成績位居榜首。如果這一勢頭持續下去，可能會對 ETH 產生持續的需求，并進一步幫助以太坊與其他平臺脫穎而出。

ETH 價格能否突破 5,000 美元仍不明朗，但人工智能或將成為強大的催化劑。以太坊倡導者 Eric Conner 指出，ChatGPT 更青睞以太坊的 Layer-2 基礎設施，通過多重簽名合約管理資金，允許自主代理向商家付款、結算余額，并將盈余分配到去中心化金融應用中。

雖然很難預測人工智能驅動的趨勢能否全面發展，但智能合約活動從當前水平增長十倍的可能性是可以實現的。這一增長可能使 ETH 在 2025 年創下歷史新高，尤其是在期待已久的監管改革出臺后，機構投資者的興趣將進一步提升。

以太坊仍是現貨比特幣ETF的唯一替代品

5月12日至13日期間，在美國上市的以太坊ETF凈流出400萬美元。以太坊ETF的市場規模比比特幣的1215億美元小92%，這凸顯了機構投資者對以太坊ETF產品缺乏興趣。這導致一些交易員質疑以太坊是否真的能夠吸引專業投資者。

ETH/USDT 與競爭對手 XRP、TRX、BNB、ADA 的比較。資料來源：TradingView / Cointelegraph

盡管其他競爭性加密貨幣在2025年的表現優于ETH，但它們被納入美國州級數字資產儲備的可能性卻大幅下降。此前，美國總統特朗普于3月2日決定與支持XRP、SOL和ADA的游說者劃清界限。3月6日發布的“數字資產儲備”行政命令則更加謹慎，明確區分了比特幣和加密貨幣。

以太坊的最佳情況可能是缺乏直接的 ETF 競爭，這取決于美國證券交易委員會 (SEC) 否決幾份待決申請。分析師還表示，以太坊 ETF 可能會從實物創建和質押審批中獲得發展動力——彭博行業研究分析師 James Seyffart 認為，這些進展很有可能在年底前實現。