去年3月份，大餅價格40K的時候，我們在“BTC熊市抄底指南”中分享了我們對市場底部的看法：只有22%的概率可能會跌到17K左右。很巧合也很遺憾的是，行業三巨頭之一FTX暴雷，隨之將大餅砸到最低16K左右，并經過近2個月的筑底，迎來近期約50%的報復式反彈。

我們的文章，將通過各個角度論證BTC歷史大底已經過去，未來將開啟”up only'模式。

我們首先看一張非常漂亮的近兩個周期的“鉆石底”的圖。

上圖是根據各個群體的成本線繪制，黃線realized price是全市場的平均成本線，藍線是長線Hodler （LTH）的成本線，紅線是短 線 投 機 者（STH）的成本線。

一般來講，如果價格低于全市場平均成本線，則我們認為該價格進入低估區間。如果短 線 投 機 者的成本線比長線hodler的成本線還要低，則我們認為這是非常好的的吸籌區間，因為當下買入BTC的成本比持幣時間超過5個月的 早期參與者成本還要低，市場進入非理性時期，籌 碼被過度拋售。如果當下價格比短 線 投 機（STH）的成本線還要低，那應該算是本周期的鉆石底部區間了吧。

為什么我們認為最黑暗的時刻已經過去，我們不妨回過頭來看看前幾個月前的一些數據。

一、全市場投降

1，凈實現損失達到歷史峰值水平

如果我們復盤這輪熊市中的歷次投降事件，會發現實際上從法幣損失來看，luna、3AC和FTX事件導致的群體性割肉造成的損失是18年大底部最后一跌的數倍。

當然這很大一部分原因是因為當下的價格比18年高很多，于是如果我們把價格因素拿掉，以BTC計價，3AC導致的當日最大虧損82W個BTC也是高于18年大底部和312期間的。