山寨幣指的是除了比特幣（BTC）以外的幣種。山寨幣雖然具有超越BTC 的爆發(fā)潛力，但其投資風(fēng)險(xiǎn)也更高。

本文透過(guò)參考山寨幣指數(shù)，以及各個(gè)市場(chǎng)指標(biāo)，作為判斷現(xiàn)在市場(chǎng)是否正迎來(lái)山寨幣季節(jié)，并提示投資山寨幣的風(fēng)險(xiǎn)。

什么是山寨幣?

「山寨幣」的英文為Altcoins，全名為Alternative Coins ，意即「比特幣以外的替代幣種」。這些幣通常在比特幣之后問(wèn)世，有些是基于比特幣原始碼修改而成，有些則是基于其他區(qū)塊鏈架構(gòu)全新開發(fā)。

常見(jiàn)山寨幣包括：

• 比特幣現(xiàn)金（ Bitcoin Cash , BCH）
• 萊特幣（Litecoin, LTC）
• 以太幣（Ethereum, ETH）
• 艾達(dá)幣（ Cardano , ADA）
• 幣安幣（BNB）
• 各種迷因幣（如狗狗幣DOGE、柴犬幣SHIB）

雖然市面上有數(shù)千種山寨幣，但至今仍未有一個(gè)項(xiàng)目能在市值或市場(chǎng)地位上超越比特幣。

為什么要投資山寨幣?

相較于比特幣，山寨幣的出現(xiàn)為區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了更多元的應(yīng)用與創(chuàng)新。從智能合約、去中心化金融（DeFi）、到Web3 與NFT 的應(yīng)用，許多重要基礎(chǔ)設(shè)施都是由山寨幣項(xiàng)目所推動(dòng)，這也使得山寨幣成為許多投資人關(guān)注的對(duì)象。

以以太幣（ETH）為例，作為目前市值第二大的加密貨幣，同時(shí)也是智能合約的基礎(chǔ)平臺(tái)，其歷史價(jià)格波動(dòng)可反映出山寨幣的一大特性：潛在的上漲空間大，下跌風(fēng)險(xiǎn)也高。

• 2020 年初，ETH 價(jià)格約為130 美元
• 2021 年11 月，一度突破4,800 美元
• 2022 年至2023 年間出現(xiàn)大幅修正
• 截至2025 年初，ETH 價(jià)格約為1,564 美元

從圖表可以看出，ETH 在短時(shí)間內(nèi)的漲跌幅度非常明顯，是許多山寨幣的典型表現(xiàn)方式。山寨幣的價(jià)格彈性大、反應(yīng)題材快速，當(dāng)市場(chǎng)氣氛熱絡(luò)時(shí)，短期內(nèi)可能出現(xiàn)數(shù)倍成長(zhǎng)；但當(dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)為保守時(shí)，價(jià)格也可能大幅回調(diào)。

這類資產(chǎn)不一定適合以穩(wěn)定為前提的配置，但對(duì)于愿意掌握市場(chǎng)節(jié)奏、理解其波動(dòng)結(jié)構(gòu)的參與者而言，山寨幣能提供相對(duì)更大的價(jià)格變動(dòng)空間。

除了具備技術(shù)基礎(chǔ)的山寨幣外，也有部分以社群與話題性驅(qū)動(dòng)的幣種，例如狗狗幣（Dogecoin, DOGE）。 DOGE 最初于2013 年作為迷因幣誕生，設(shè)計(jì)簡(jiǎn)單、無(wú)固定總量，并非為解決特定技術(shù)問(wèn)題而存在。然而，憑借輕松的品牌形象與網(wǎng)路文化的擴(kuò)散，加上馬斯克等名人多次公開提及，狗狗幣在2021 年曾引發(fā)廣泛關(guān)注，其價(jià)格一度由0.01 美元飆升至0.73 美元。

雖然狗狗幣缺乏強(qiáng)大技術(shù)背景與開發(fā)更新，其市值與交易活躍度仍長(zhǎng)期維持在前20 名之內(nèi)，代表市場(chǎng)對(duì)社群驅(qū)動(dòng)型資產(chǎn)仍有一定需求。這也顯示，在加密貨幣市場(chǎng)中，除了技術(shù)與應(yīng)用之外，話題性與共識(shí)也可能成為影響價(jià)格的關(guān)鍵因素。

從BTC.D 指標(biāo)看山寨幣熱度變化

以下這張圖來(lái)自TradingView，顯示的是比特幣市值占比（BTC Dominance）的歷史走勢(shì)，也就是BTC 在整體加密貨幣市場(chǎng)中所占的市值百分比。

截至2025 年4 月，BTC Dominance 約為63.48%，是自2021 年以來(lái)的高點(diǎn)，顯示目前市場(chǎng)資金明顯集中在比特幣，而非山寨幣。

BTC.D 觀察要點(diǎn)

• 2021 年初至2022 年初：BTC Dominance 從約70% 快速下跌至40% 以下，山寨幣市值大幅成長(zhǎng)，是典型的山寨幣季節(jié)。
• 2023 年起：BTC Dominance 開始緩步上升，顯示資金逐漸回流至比特幣，山寨幣表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。
• 2025 年初：BTC Dominance 已突破63%，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)資金防御態(tài)度，目前尚未出現(xiàn)山寨幣季節(jié)的明顯訊號(hào)。

這張圖建議可搭配「山寨幣季節(jié)指數(shù)」與交易量觀察一并使用，綜合判斷市場(chǎng)是否可能出現(xiàn)資金轉(zhuǎn)向。

山寨幣指數(shù)是什么?

除了觀察市值占比與資金流向，還有一個(gè)常用指標(biāo)可以用來(lái)判斷市場(chǎng)是否處于「山寨幣季節(jié)」，那就是來(lái)自BlockchainCenter.net的Altcoin Season Index（山寨幣季節(jié)指數(shù)）。

Altcoin Season Index 簡(jiǎn)介

這是一個(gè)介于0 到100的分?jǐn)?shù)，用來(lái)衡量山寨幣相對(duì)于比特幣的近期表現(xiàn)。

• > 75 分：代表「山寨幣季節(jié)」正在發(fā)生，超過(guò)75% 的前50 大幣種在過(guò)去90 天內(nèi)漲幅超過(guò)比特幣。
• < 25 分：代表「比特幣季節(jié)」，大部分幣種表現(xiàn)不如比特幣，資金傾向集中在BTC。

圖表解讀：當(dāng)前為比特幣季節(jié)

山寨幣市值

根據(jù)CoinGecko 全球市場(chǎng)數(shù)據(jù)，截至2025 年4 月：

• 全球加密貨幣總市值：約2.73 兆美元比特幣（BTC）市值占比：約63%
• 山寨幣市值占比：約37%

目前比特幣仍占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，市值占比超過(guò)六成，顯示資金主要集中于比特幣等相對(duì)穩(wěn)定的資產(chǎn)。相較之下，山寨幣市值占比低于四成，代表目前市場(chǎng)對(duì)山寨幣的投資熱度相對(duì)保守，尚未進(jìn)入明顯的山寨幣季節(jié)。

在過(guò)去的牛市階段，例如2021 年，比特幣市值占比曾一度跌破40%，當(dāng)時(shí)資金大量流入具備應(yīng)用潛力或題材性的山寨幣，推動(dòng)其價(jià)格快速上升。

市值占比是一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，能幫助投資人觀察整體市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與資金動(dòng)向：

• 當(dāng)比特幣市占升高，通常代表市場(chǎng)趨于保守，資金偏向避險(xiǎn)
• 當(dāng)山寨幣市占擴(kuò)大，則可能預(yù)示市場(chǎng)熱度上升，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

若未來(lái)出現(xiàn)資金重新轉(zhuǎn)向山寨幣，搭配交易量與走勢(shì)同步放大，則有可能迎來(lái)新一輪山寨幣季節(jié)。

BTC.D 指標(biāo)為什么重要?

BTC Dominance 可以作為觀察「山寨幣季節(jié)」是否來(lái)臨的重要輔助工具：

• 當(dāng)BTC Dominance 上升，代表資金傾向流入比特幣，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，對(duì)山寨幣的投資興趣較低。這通常出現(xiàn)在熊市、震蕩盤或市場(chǎng)不確定性高的階段。
• 當(dāng)BTC Dominance 下降，表示資金開始流向山寨幣，市場(chǎng)偏好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，常見(jiàn)于牛市中后期或山寨幣季節(jié)啟動(dòng)階段。