灰度近期發布2025第一季的產業報告，報告中除了點名以太坊的表現落后給Solana，同時也指出投資者也越來越關注Sui及Ton等山寨幣。另外本次灰度的前20名幣種也玩大風吹，新增了HYPE、ENA、VIRTUAL、JUP、JTO、GRASS等幣。老牌DeFi協議Maker、韓國議員戒 嚴也要聽的Stacks、UMA、TON、NEAR以及CELO則被移出。

川普勝選推動第四季大好

灰度表示第四季的好表現很大一部分歸功于美國大選川普的勝利。而根據灰度的加密產業市場指數(CSMI)，本季產業總市值從1兆美元增加到3兆美元。這樣的市場份額與全球通膨掛鉤債券市場的市值大致相同，相當于美國高收益債券市場的兩倍多，但仍明顯小于全球對沖債券市場基金業或日本股票市場。

第一季看什么?AI、Solana及DeFi

而展望2025第一季，灰度將重點放在與以下三個重點有關的代幣：

• 美國大選及其對產業監管的潛在影響，特別是去中心化金融(DeFi)和質押等領域

• 去中心化人工智能技術的持續突破以及AI代理對區塊鏈的使用

• Solana生態系的成長。

灰度點名六大幣種

Hyperliquid(HYPE)：Hyperliquid是一個以DeFi為主的Layer1區塊鏈。其主要應用是永續期貨的去中心化交易所，以及完全鏈上的訂單簿。

Ethena(ENA)：Ethena協議發行新型穩定幣USDe，主要由比特幣和以太幣抵押品的進行期限套利來獲利。

VIRTUAL：Virtual Protocol是一個在Base鏈上創建AI代理的平臺。這些AI代理模仿人類決策，自主執行任務。用戶能在該平臺上使用VIRTUAL代幣創建AI代理，并且將其代幣化。

Jupiter(JUP)：Jupiter是Solana上最大的DEX聚合器，擁有Solana最高的TVL。灰度遇期隨著越來越多散戶經由Solana進入加密貨幣市場，并且Solana上的memecoin和AI代理代幣蓬勃發展，Jupiter將會處于有利位置。

Jito(JTO)：Jito是Solana上的流動性質押協議，在過去一年中的采用率大幅增長，令人驚艷的是其財務狀況，2024年的費用收入超過5.5億美元。

Grass(GRASS)：Grass是一個去中心化資料網絡，獎勵用戶通過Chrome擴充功能共享未使用的網絡寬帶。這些寬帶用于抓取線上數據，然后將其出售給人工智能公司和開發者用于訓練機器學習模型，有效地進行網絡數據抓取，同時補償用戶。

灰度點名ETH、SOL、SUI及OP是山寨競賽領先者

接著回到智能合約平臺的競賽當中，盡管以太坊經歷了坎昆升級、也通過了美股ETF。但代幣表現仍輸給市值第三大的Solana、高性能公鏈Sui以及背靠Telegram的TON。

智能合約平臺衡量價值的一種方式是網絡費用收入，盡管TVL等其他指標也很重要，但灰度認為以公鏈來說費用收入才是重點。而智能合約平臺手續費收入與市值之間存在正相關。當網絡產生費用收入的能力越強，以代幣銷毀或質押獎勵的形式傳遞價值給網絡的能力就越強。這也是為何在第一季灰度點名ETH、SOL、SUI和OP的原因。