當前新項目進行空投時多取決于用戶的積分多寡，而允許用戶杠桿積分的利率交易協議Pendle就成為了市場焦點，年初至今$PENDLE已經飆升超過424%，其TVL更是突破了50億美元，相比年初的2.3億美元，增長了近22倍。

在22日，Pendle在以太坊和BNB鏈上新開啟了ezETH資金池(流動性再質押協議Renzo的流動性代幣)，這為用戶提供了賺取3倍積分的機會。

然而，考慮到持有YT代幣至到期日價值將歸零的風險，投資人可能擔心未來空投的收益可能不足以抵消購買YT的成本。

因此，本文將提供一個詳細的報酬率試算，分析投資YT-ezETH并持有至到期的潛在回報，以供投資者參考并增強他們的信心。本文還將分享Excel試算表，供有興趣的讀者進行操作。

步驟一、計算每天能從YT賺取的積分

首先，在圖一的「?x on Pendle」欄位中：我們必須先填入當前Pendle提供的積分加成倍數，當前是3倍因此輸入3。接著在「ETH Price」中填入當前ETH的價格，這是現在進場投資的成本。

圖1

在「Putting 1 ETH into YT」欄位中：需要進入Pendle網站，在Input欄位中選擇ETH輸入1后，即可以看到可以兌換為6.9582枚YTezETH。這代表參與者可以通過1枚ETH賺取6.9582枚YT ezETH能賺取的積分，這正是Pendle允許用戶杠桿積分的意涵。

「Points per ETH per day」欄位：則需要查閱官方文件計算積分的方式，可以看到在不考慮任何激勵的情況下，每存入一顆ETH每小時可以獲得1積分，一天即能獲得24積分，Pendle提供3倍加成，因此填入72(Excel表公式已填入)。

「Points earned per day from YT」：這代表參與者每持有一顆ETH能獲得多少積分，綜上所述即是6.9582乘上72等于500.99(Excel表公式已填入)。

Pendle網站

步驟三、揭曉投資報酬率

「FDV$」：FDV是假設數據，這可以在幣安30日上架$REZ后得到更篤定的數據，目前參考唯一發幣的流動性再質押協議$ETHFI的38.85億美元FDV進行保守估計，假設為25億美元。

「Airdrop allocated%」：根據Renzo的代幣經濟，空投將占據總供應量的10%，而第一次空投將發放5%，因此估計剩余5%的空投都將在今年底發放完畢。

「Total airdrop$」：這時總空投價值，就是FDV的25億美元乘上空投分配的5%，等于1.25億美元(Excel表公式已填入)。

「My Return in$」：報酬是總空投價值乘上0.002%積分比例，等于2,799美元(Excel表公式已填入)。

「Return%」、「APY%」：報酬率是2,799美元相較于現在進場購買ETH的成本，等于-13.85%，年化報酬率為-20.64%，看來…投資YT還需要好好考慮。

圖3

步驟四、調整FDV計算相應報酬率

最后，查看FDV各級距下的投資報酬率，可以觀察到在30億美元后，報酬率即能轉正，這部分Excel表公式皆已填入。

在這里也提供Excel試算表，有興趣的讀者可以在復制后自由操作。

圖4

步驟二、計算空投時賺取的積分比例

「Snapshot day」與「Days holding YT」：Renzo已公布將在4月26日進行第一次空投快照，并預告將會立即開啟第二季活動，因此不排除會持續積分活動至年底。在這里以以太坊主網上ezETH的資金池為例，該池的到期日為12月26日，因此以該日期作為今年底最終空投的快照日期，今日距離該日期還有245天。

注：需要注意有沒有積分規則的更新，更改步驟一的「Points per ETH per day」欄位

「Total points in the end」：即245乘上每天能獲得的500.99積分，等于122742.648積分(Excel表公式已填入)。

「Current Points」：查閱Renzo官網，可以看到目前共發放13.7億積分。

「Total points upon Airdrop」與「Share in points」：這是假設數據，假設12月26日時Renzo將發放比當前積分還多4倍的積分，如此一來，現在進場購買YT的用戶其積分比例就占據0.002%。

圖2