投資者一直在尋找有效的交易策略，以幫助他們在管理風險的同時最大化收益。在眾多可用的交易技術中，滾輪策略（Wheel Strategy） 提供了一種獨特的交易方法。盡管這種策略通常與股票期權交易相關聯，但其結構化和系統化的穩定收入生成方式，使其對加密貨幣交易者具有相當的吸引力。

如果交易者能理解并掌握滾輪策略的基本原則和執行方式，他們就能找到新的財富創造和投資組合增長的機會。

理解滾輪策略的基礎知識

請記住，滾輪策略最初是為期權交易創建的。許多投資者可能會認為期權交易復雜，但滾輪策略簡化了這個過程。那么，這個策略的核心概念是什么?

定義和概念

滾輪策略，也稱為”三重收入策略”，是一種涉及在股票上賣出現金擔保的看跌期權（Put）和備兌看漲期權（Call）的策略。滾輪策略的目標是通過出售期權來收取溢價，同時也試圖以優惠的價格買入或賣出基礎股票，以此來獲得收入。

滾輪策略可以追溯到幾十年來，在期權交易中使用的備兌看漲期權的概念。隨著時間的推移，交易者改進了這種方法，并加入了額外的元素，如出售現金擔保的看跌期權以產生收入。

看跌期權 (Put)

看跌期權賦予交易者在到期日或之前以執行價格 賣出 資產的權利。看跌期權通常被用來對沖下行風險或預測資產價格的下跌。

如果基礎資產的價格低于執行價格，看跌期權就變得有價值。因為交易者可以以更高的價格賣出資產。

看漲期權 (Call)

看漲期權賦予交易者在到期日或之前，以執行價格 購買 資產的權利。看漲期權通常被用來預測資產價格的上漲。

如果資產價格高于執行價格，看漲期權就變得有價值。因為交易者可以以較低的價格購買資產。

滾輪策略的關鍵組成部分

出售現金擔保的看跌期權（Selling Cash-Secured Puts）

這涉及以預定價格賣出你不介意擁有的股票或加密貨幣的看跌期權。這個預定價格稱為執行價格。這樣做可以提前收取期權費，并立即產生股票收入。

當您出售看跌期權時，您承諾以執行價格購買股票。作為購買股票義務的交換，您將收到一筆溢價或分紅。

備兌看漲期權（Covered Call）

通過出售看跌期權被分配到股票后，你可以對這些股票出售備兌看漲期權。這包括賣出你所持有股票的看漲期權。如果股票在看漲期權的執行價格之上上漲，你可以賺取額外的溢價，同時限制潛在的收益。簡言之，你在執行價格到期時獲利。

此策略建立在低買高賣的概念上。您以折扣價格購買股票（即現金擔保的看跌期權），然后以高于市場價格出售（即備兌看漲期權）。應用此策略的資產應處于看漲或橫盤趨勢中。

執行價格 (Strike Price)

滾輪策略的最重要組成部分是執行價格。執行價格，也被稱為行使價格（exercise price），是你在行使期權時可以買入或賣出資產的預定價格。

對于看漲期權，執行價格是持有者必須買入基礎資產的價格。對于看跌期權，執行價格是持有者必須賣出基礎資產的價格。

執行價格在期權合約創建時指定，并在整個合約期間或到期前保持不變。

使用滾輪策略時應考慮的因素

在使用滾輪策略時，必須考慮會影響交易方法的因素，同時有效降低風險。關鍵因素包括風險管理、市場條件、股票選擇和執行價格。

資本要求和風險管理

滾輪策略的一個重點工作是了解每個流程階段所涉及的資本要求和風險。出售有現金擔保的看跌期權需要保持足夠的現金儲備（或存款），以便在轉讓時購買相關股票。

寫入備兌看漲期權時，需要持有相關股票。雖然這可以防止下跌，但如果股價大幅上漲，就會限制潛在收益。

市場條件

評估當前的市場趨勢、波動水平以及可能影響相關股票表現的宏觀經濟因素。您可能還需要調整您的交易策略，以便在不同的市場條件下（無論是看漲、看跌還是橫盤）都能穩健壯成長。

股票選擇

要找到適合實施滾輪策略的股票，應進行全面的基本面和技術面分析，以確定這些股票選擇。尋找基本面強勁、價格趨勢穩定、流動性充足的股票。如果要長期持有，這將幫助你建立對股票的信心。

適當的執行價格

這個策略能為您帶來多少利潤，取決于您選擇執行價格的好壞。您的目標是在創收和管理風險之間取得平衡。較高的執行價格提供了較高的溢價，但也帶來了較大的風險。較低的執行價格提供更多下跌保護，但溢價也較低。您的執行價格可能取決于市場前景、到期日、波動水平和收入目標。

結論

滾輪策略結合了期權交易的各種要素，旨在利用市場波動，同時控制風險。然而，滾輪策略的成功取決于對其核心理念的透徹理解，以及對適當執行價格和選擇穩定資產等因素的考量。

這個策略可應用于傳統股票和加密貨幣市場。適當地使用這個策略，可以為您打開通往長期財務成功的大門。

作者： Bravo

譯者： Sonia

文章審校: Wayne、Matheus、Ashely

滾輪策略是如何運作的?

滾輪策略將賣出有現金擔保的看跌期權和備兌看漲期權結合起來，以獲得收入，并有可能以有利的價格購入或售出標的股票或加密資產。對于賣出的每一份期權合約，你都應該做好準備，并有足夠的資金以約定的執行價格購買 100 單位或 100 股股票。這可以確保在買方行使期權時，你能夠履行自己的義務。

下面的步驟以 ETH 為例，概述了滾輪策略的工作原理。在這些示例中，價格和溢價（premium）都是假設的。

步驟一：出售現金擔保看跌期權

假設你有興趣購買ETH，交易時的價格為每個代幣4000美元。你決定出售一個執行價格為3500美元，期限為30天的現金擔保看跌期權。

你出售每個期權獲取的溢價固定為每個代幣200美元。在大多數提供期權交易的加密貨幣交易所，當你下單時，市場會報出你收到的溢價。有兩種可能的情況：

情景一：ETH 價格保持在3500美元以上

如果到期日后的30天內，ETH價格保持在3500美元以上，看跌期權就會失去價值，你就可以保留溢價（每個代幣200美元）。

然后，你可以通過出售新的現金擔保看跌期權重復這個過程，以產生額外的收入。

情景二：ETH 價格跌至3500美元以下

如果到期時代幣價格跌到3500美元以下，你將被指定以每個代幣3500美元的執行價格購買100個單位的ETH。然而，記住你出售了現金擔保看跌期權并收集了溢價/利潤。因此，你準備使用你作為抵押物預留的現金，以3500美元的價格購買代幣。你接收的溢價降低了你的購買價格，減輕了下行風險。

出售現金擔保看跌期權更適合橫盤或看漲的市場趨勢。如果你對一項資產保持中立或看漲，出售現金擔保看跌期權可能是你的最佳選擇。否則，如果資產的價格大幅下跌，你必須在期滿時以執行價格購買該資產，同時等待該資產的價格恢復。

步驟二： 寫入備兌看漲期權

當你通過執行看跌期權被分配到底層資產后，你就可以使用備兌看漲期權。這可以使用在出售現金擔保看跌期權的情境二，即當你被分配購買加密貨幣時。在這種情況下，假設你被分配到以每個代幣3500美元的價格購買的幾個ETH單位。你決定寫入一個執行價格為4000美元，期限為30天的備兌看漲期權，而你出售每個看漲期權所獲得的溢價或利潤為300美元。有兩種可能的情況；

情景一：ETH 價格保持在4000美元以下

如果到期日時ETH的價格仍然低于4000美元，看漲期權將無價值到期，你可以保留所收集到的溢價（每個期權300美元）。然后，你可以通過寫入新的備兌看漲期權來重復這個過程，以產生額外的收入。

情景二：ETH 價格上漲超過4000美元

如果到期時ETH的價格上漲超過4000美元，你的資產將以每個代幣4000美元的執行價格被召回。然而，由于你出售了備兌看漲期權，你已經準備好以4000美元的價格出售代幣，這是你的目標售價。

你賣出ETH的價格由于你收到的溢價而增加，從而提高了你的總回報。

在這個情況下，你是在期待ETH保持中立價格。然而，請注意，如果該資產的價格大幅上漲，你必須在其被召回的執行價格時賣出。

步驟三：重復流程

一旦以預定價格賣出加密貨幣或股票，您就可以通過賣出有現金擔保的看跌期權或備兌看漲期權重新開始這一過程。您可以在同一資產或其他資產上重復使用滾輪策略。

重復這些步驟可以幫助交易者通過出售期權溢價獲得收入，同時有可能以有利的價格獲得或處置相關資產，從而實現滾輪策略。

什么是看漲期權和看跌期權?